Комусь не подобається міцний рубль ...
Такого низького курсу долара, як зараз в Росії, не було вже п`ять років. Фінансова стабільність, заснована на жорсткій кредитно-грошової політики, разом з не бажають падати цінами на нафту підтримують нашу національну валюту. При цьому на неї не припиняється безпрецедентне списку санкцій тиск. Схоже, рубль тримається багато в чому за рахунок того, що ще восени 2014 року його опустили настільки сильно, що далі виявилося просто нікуди.
Президент США Дональд Трамп і глава ФРС Джером Пауелл
Однак весь потенціал такого тиску, схоже, вичерпано. Навіть не найсильніші російські банки навчилися якось обходитися без закордонних запозичень. Ті ж, хто не навчився, або втратили ліцензії ЦБ, або перебувають під санацією. Виходить, що з-за кордону на рубль зараз тиснути можна, тільки відмовляючись від покупки російських цінних паперів. Нічого іншого Захід всерйоз зробити просто не здатний.
В результаті Америка разом з Європою начебто і намагаються йти по шляху всякого роду заборон і обмежень, але заборонити купувати те, що приносить високі і до того ж гарантовані прибутки, не так-то просто. Проте, говорити про те, що нам все дарма, не доводиться. Так, з високих трибун нас продовжують запевняти, що російська економіка зуміла адаптуватися до санкцій, але вона все одно дуже гостро відчуває на собі негативні наслідки стиснення фінансово-банківської системи.
За оцінками експертів Bloomberg, це забирає у нашого ВВП близько 0,4-0,6 відсотка. Але все-таки набагато більші втрати в офіційно відслідковуються обсягах виробництва і послуг пов`язані з тим, що знову ростуть тіньової і сірий сектора економіки, а також ступінь її офшорізаціі. До того ж позиції рубля, який багатьом вже починає здаватися надто зміцнилися, цілком можуть бути підірвані зсередини.
Не так давно Банк Росії повідомив про те, що готує найістотніше за останні роки зниження ключової ставки. І що б там не говорили чиновники і експерти з приводу того, що ключова ставка вже давно мало що визначає в реальних фінансах, це неминуче призведе до різкого здешевлення кредитних ресурсів в країні. Банківський сектор з цього приводу може сумувати скільки завгодно, прибутковість і привабливість ОФЗ, звичайно, впаде, але реальному сектору економіки та простим громадянам від зниження вартості кредиту, безумовно, стане легше.
Динаміка ключової ставки ЦБ РФ вже давно не виглядає такою, що лякає
Однак зі ставкою в ЦБ розбиратися будуть трохи пізніше, а зараз багато з тривогою чекають засідання з монетарної політики Центробанку РФ, яке намічено на п`ятницю 26 липня. Ряд експертів не виключає, що його підсумки стануть своєрідним сигналом до того, щоб рубль розвернувся в бік зниження валютного курсу. Але тих, хто сьогодні досить активно інвестує в рублеві активи, може чекати розчарування.
Черговим серйозним ризиком для російської валюти може стати міра, яку в наших фінансових інститутах частенько називають технічної. Мова про горезвісний 'бюджетному правилі', яке відсікає надлишкові нафтогазові доходи. І хоча 26 липня планка відсікання навряд чи буде підвищена, якщо в ЦБ тільки натякнуть на те, що це можливо, рубль відразу може втратити вже не частки, а цілі відсотки по курсу.
При цьому активні покупки валюти з боку Банку Росії продовжують стримувати набрання рублем темпи зміцнення до долара. Аж до курсової позначки в 60 рублів. Далі зміцнитися рублю навряд чи вдасться. Головне, що у Центробанку і раніше розв`язані руки для покупки валюти для Мінфіну. ЦБ РФ взагалі зараз фактично опинився в дещо дивною ситуації, коли своїми ж руками повинен спростовувати власне рішення про ослаблення валютного контролю.
На думку опозиційно налаштованих аналітиків, таке рішення нібито може зовсім позбавити російський бюджет доларових надходжень. Але всередині країни рубль і далі залишиться затребуваним, а інакше отримати не найдорожчий рубль за долар тим же експортерам досить важко.
І все ж є ті, хто пророкує нашій валюті до кінця року падіння до позначки 69 рублів за долар. І якби цей курс рубля призначив хтось інший, а не кращий прогнозист за версією Bloomberg валютний стратег Bank Polski Ярослав Косатий, можна було б не хвилюватися. Але якщо раніше Косатий абсолютно точно передбачив зростання курсу рубля в другому кварталі 2019 року, то зараз він став песимістом щодо перспектив російської валюти.
Цікаво, що свій поганий прогноз польський експерт пов`язує саме з перспективою сильного зниження ставки Центробанку. Зараз висока ставка ЦБ РФ (7,50% річних) підтримує інтерес іноземних інвесторів до російських цінних паперів, а при її зниженні треба чекати відтоку іноземних інвестицій в російські облігації федеральної позики (ОФП).
'Зниження ключової ставки перестане бути достатнім, щоб відповісти очікуванням ринку. Негативні ефекти зниження ставки Центробанком виявляться сильнішими, ніж позитивні ',
- заявив Bloomberg Косатий.
У червні 2019 року обсяг вкладень іноземних інвесторів в російські облігації досяг, за даними ЦБГ 30%. Якщо під тиском нових санкцій США інвестори почнуть масово скидати наші ОФЗ, ситуація може скластися так, що на них просто не знайдеться покупців. При такому локальному дефолт врятувати може тільки узгоджена скупка цінних паперів задешево з боку найбільших російських банків, які змушені в такому випадку піти на порушення всіх високих нормативів ЦБ РФ.
... а кому-то - міцний долар!
Взагалі-то, поки серед аналітиків ті, хто налаштований по відношенню до рубля оптимістично, залишаються в більшості. Нехай і з невеликою перевагою. А ось щодо долара у більшості настрій досить песимістичний. Холодне примирення з Китаєм знову заганяє американську зовнішню торгівлю в глухий кут - вона знову не в силах покривати негативний баланс, і іншого варіанту, крім гри проти долара, у ФРС США просто не залишається.
Не можна виключати, що в тому самому більшості песимістів чимало тих, хто нарікає на погані перспективи американської валюти цілком свідомо. І навіть не безкоштовно. Втім, що починається тиждень може виявитися зовсім не простий не тільки для рубля, а й для долара.
Уже в середу 24 липня стануть відомі перші дані про те, в який бік змінюється зовнішньоторговельний баланс в США. Опубліковані цифри можуть стати ще однією точкою для побудови графіка, який покаже, наскільки величина надлишкового зміцнення долара залежить від реальних перспектив перемоги в торгових війнах Трампа.
У п`ятницю вийдуть попередні дані по ВВП США за другий квартал, які напевно будуть сприйматися в тому ж ключі. Але найочікуваніша в кінці липня інформація - це дані піврічної фінансової звітності найбільших корпорацій, в більшості своїй транснаціональних. Вони-то в торгових війнах, започаткованих Трампом, спокійнісінько собі знаходяться відразу по обидва боки фронту.
Особливо комфортно себе почувають в цьому відношенні лідери IT-індустрії та пов`язаних з нею галузей. Згадайте ситуацію з Huawei, начебто однозначно китайської. Але вона виявилася настільки зав`язана на всі інші IT-корпорації, що, вдаривши по ній, адміністрація Трампа потрапила в становище тієї самої унтер-офіцерської вдови, яка сама себе відшмагала.
Транснаціональні гіганти успішно оперують всіма можливими валютами з мінімальними обмеженнями, і той факт, що за всіма ознаками залежність долара до інших валют буде тільки посилюватися, їх взагалі мало хвилює. Навіть криптовалюта вони давно перетворили в мережеві сурогати все того ж долара, про що можна судити хоча б за пропозиціями покупки продажу біткоіни і іже з ним в інтернеті. Мінімальна маржа, курс, незмінно виражений в доларах, найменші комісійні, і практично ніякої бюрократії. Потрібні ще якісь докази?
Проте, сигнал до того, щоб курсова корекція 'зеленого' відновилася, точніше, продовжилася, здається, буде ось-ось поданий. Але це трапиться тільки при дуже поганих показниках корпоративної звітності. При всіх інших сценаріях, а найбільш вірогідним зараз вважається помірно негативний, нічого кардинально мінятися не буде. І справжнього відкату долара комусь знову доведеться чекати. Бути може, навіть дуже довго.
Але в принципі адміністрація Трампа разом з ФРС, здається, саме того і добиваються, щоб долар хоч раз відкотився досить сильно. Не дарма ж глава Федрезерву Джером Пауелл із завидною регулярністю робить цілком 'прозорі натяки' на те, що американська валюта сильно перегріта. Проте, у долара при будь-яких розкладах, схоже, не вийде сильно знизитися. Почати з того, що всі погрози європейців і ОПЕК відмовитися від розрахунків за нафту і газ в доларах так і залишаються погрозами. І справа навіть не в тому, що можна нарватися на санкції.
Вигоди надто вже сумнівні, а претензії на якусь незалежність явно не виправдані. Ну а витрати, які можуть знадобитися для втілення такої ідеї в життя, навряд чи можуть зрівнятися з примарною прибутком, яка до того ж буде не прямий, а непрямою. Зрозуміло, що на допомогу долару тут же поспішать численні покупці американської зброї, латиноамериканські сателіти, і звичайно ж, наркомафія. А найголовніше, що першим, хто буде негласно, але цілеспрямовано працювати на те, щоб долар не падав, буде Китай.
КПК на своїх пленумах і конференціях продовжить таврувати імперіалістів і тиражувати доповіді про перемогу в торговельній війні з 'негідником Трампом і його клікою'. А Народний банк Китаю тим часом тихо прикупить рівно стільки доларів, скільки знадобиться для збереження прийнятного балансу як у зовнішній торгівлі, так і в бюджеті. А в разі чого можна буде і укласти пару десятків довгострокових угод з країнами ОПЕК і Росією на майбутні поставки нафти і газу. Зрозуміло, не в юанях і рублях, а в доларах. І це, звичайно, знову підтримає російський рубль. Читайте також: